兴证策略：近期IC IF基差变化显示什么信号？

　　近期部分投资者担忧量化私募行为对市场的冲击。而通过IF、IC基差变化可以一定程度反应其影响：本周IF、IC正基差显著收敛。

　　2021年四季度以来，随着市场波动加剧，尤其是风格快速切换与打新策略表现不尽如人意，使得对冲产品的表现整体不佳，无论是公募还是私募的净值均有所回撤。根据兴业证券(行情601377,诊股)金工团队的测算，2021年9月1日至2022年1月14日，公募对冲类型基金的区间收益率为-2.56%，私募对冲策略精选指数的区间收益率为-2.32%。对冲类型基金表现不佳引发产品赎回，导致股指期货的空头套保力量减弱，成为2021年9月以来股指期货基差持续收敛、甚至转为正基差的重要原因。特别是近期股市大跌的同时股指期货正基差仍在扩大，很大程度来自量化产品平仓、解杠杆力量的推动。

　　但本周，沪深300、中证500期货正基差显著收敛，其中沪深300期货卖单卖单比再度回升，或预示着来自量化资金解杠杆的压力已显著释放。

　　

　　

　　风险提示

　　关注政策宽松不及预期、中美博弈超预期

---

　　注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

　　证券研究报告：《 四大指标显示市场调整已接近尾声 》

　　对外发布时间：2022年1月27日

　　报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）