中金公司：中国DC/EP区块链稳步推进 零售型CBDC渐成主流

　　来源：中金公司

　　回顾8月区块链与数字货币行业，我们看到中国DC/EP进展积极，已经成为零售型CBDC的领先代表。而在区块链新基建方面，“北京方案”明确了底层技术、多领域应用、产业联动、人才建设等区块链发展的四大重点任务，具有较强的示范效应。此外，香港数字资产交易牌照正式落地，我们认为将对加密货币行业的良性发展发挥积极作用。

　　中国DC/EP稳步推进，零售型CBDC渐成主流。

　　8月29日，建行APP短暂上线测试了“数字人民币个人钱包”功能，引发市场关注。我们看到，目前中国DC/EP研究进展积极，处于全球零售型CBDC试验的领先地位。据新华社4月17日报道[1]，DC/EP已经在“4+1”（深圳、苏州、雄安、成都和未来冬奥场景）展开试点。目前主要的试点场景包括交通补贴、工资发放、线下门店零售等。另一方面，商务部近期发文，未来可能进一步扩大DC/EP试点范围，包括京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部等地区。滴滴等企业也宣布与央行数字货币研究所签署协议测试DC/EP，“探索数字经济与的实体经济融合”。据BIS统计，全球66家中央银行中，零售型CBDC的关注度已经超过批发型CBDC。早期的CBDC试验以批发型方案为主，例如Jasper（加拿大银行）、Ubin（新加坡金管局）、Stella（日本银行和欧洲央行）等。2019年Libra白皮书的发布以及2020年新冠疫情影响下无接触社会概念的发酵，对全球CBDC，尤其是零售型CBDC的发展起到重要的推动作用。在零售型CBDC中，最先开始试验的是瑞典央行的e-krona项目，中国DC/EP自2014年起开始研究、2020年开始试验，美国数字美元基金会也于5月发布了美国央行数字货币框架白皮书。　

　　图表: 建设银行(行情601939,诊股)“数字人民币钱包”

　　

　　资料来源：“币新区块”公众号截图，中金公司研究部’

　　

　　图表: 人民币在SDR、SWIFT、Libra中的份额

　　

　　资料来源：国际货币基金组织、Libra官网，中金公司研究部；注：LIbra比例参考2019/9/21 Facebook写给欧盟的内部信，V2.0白皮书中的货币篮子举例时未提及日元；SDR比例数据截至2020/04.

　　图表: 全球数字货币竞争态势图（截至2020/08）

　　

　　资料来源：Bloomberg，FactSet，CoinMarketCap，中金公司研究部

　　区块链新基建发展政策先行，“北京方案”示范效应显著。

　　我们看到，自5月区块链被正式纳入新基建范畴之后，央行、证监会、最高法等顶层机构相继出台一系列细化政策和指导意见，同时北京、江苏、河北等各地政府也纷纷推出具体的区块链发展计划。北京市6月底印发《北京市区块链创新发展行动计划（2020―2022年）》，提出了区块链赋能经济社会发展的“北京方案”，我们认为其对于全国区块链的发展具有较强的示范效应。“北京方案”明确了底层技术、多领域应用、产业联动、人才建设等区块链发展的四大重点任务，具体包括1）构建区块链底层开源技术平台与生态，2）关注政务、金融、社会服务、城市管理、公共安全、卫生健康、电商贸易等应用方向，3）培育领军企业、建设产业创新发展基地、设立区块链产业投资专项子基金，4）实施专项引才行动等。

　　

　　图表: 《北京市区块链创新发展行动计划（2020-2022年）》内容解读

　　

　　资料来源：互链脉搏，中金公司研究部

　　

　　图表: 雄安新区征迁安置资金管理区块链平台

　　

　　资料来源：互链脉搏，中金公司研究部

　　加密资产监管政策日趋明朗，香港数字资产交易牌照正式落地。

　　香港证监会于2019年11月为数字资产交易平台设立了监管框架，对冷热钱包保险、客户资产隔离、反洗钱措施等提出了要求。2020年8月，香港证监会原则上批准BC科技集团旗下OSL数字资产交易平台的证券交易资质。OSL平台获第1类（证券交易）及第7类（提供自动化交易服务）牌照申请原则上批准通知书，该牌照将允许证券型代币及自动化虚拟资产交易。我们认为，数字资产交易平台逐渐纳入监管框架，有望促进虚拟资产的合规投资需求，有利于加密货币行业的良性发展。

　　图表: 当前各国加密资产监管态度（截至2020/08）

　　

　　资料来源：互链脉搏，中金公司研究部

　　

　　风险

　　数字货币和区块链监管风险；区块链应用落地不及预期。

　　---

　　[1]http://www.gov.cn/xinwen/2020-04/17/content_5503711.htm