年报披露的大幕拉开 高景气行业造就投资机会

时间:2022-1-21 作者:admin

  进入上市公司年报披露期,部分公司披露2021年业绩预告,其中超8成的公司业绩向好。在业绩预期较佳的公司中,有一半以上的公司预计业绩增速水平在60%以上。对此,机构认为,对抗盈利下行是市场关注的核心问题,行业高景气是关注度很高的策略方向。

  光大证券(行情601788,诊股):关注超预期行业

  从年报预告来看,大部分行业的业绩预告情况向好,当前基础化工、医药生物、电子等行业中披露业绩预告的公司数量较多。大部分行业的业绩披露结果向好,业绩向好的公司占披露业绩预告公司数量的比重多在80%以上,其中有色、轻工等行业占比达到100%,而建筑装饰、公用事业、建筑材料和社会服务等行业的业绩向好公司比例相对较低,仅在50%左右。

  当前业绩预告向好比例较高,或与低基数有关。根据披露规则,上市公司出现亏损、扭亏为盈、净利润增速在50%以上或-50%以下等情况时需要披露业绩预告,而2020年基数低,2021年将有较多的公司出现业绩增速在50%以上的情况。预计2021年全年A股业绩增速将在31.9%左右。整体而言,在基准假设之下,2021年全年A股净利润增速将在31.9%左右,相比于2019年的复合增速也将在两位数水平,预计2022年A股净利润增速将显著下滑。

  哪些行业可能会超预期?当行业的净利润增速越高时,行业内业绩超预期的个股就相对越多,大部分行业的净利润增速与超预期个股数量占比之间有着显著的相关关系。就2021年的情况来看,有色、钢铁、化工等2021年业绩表现较好的周期性行业业绩超预期的概率相对更大。除此之外,电子、电力设备、医药生物、机械设备等行业也有较大可能业绩超预期。

  业绩显著超预期的个股往往也会有更好的股价表现,在当前A股整体盈利下行的背景之下,业绩超预期且未来有望保持高景气的行业或有更好表现。建议关注医药、机械设备、电力设备、汽车等行业。躁动行情仍将如约而至。近期市场整体表现偏弱,但躁动行情仍然值得期待。一方面,历史上“春季躁动”行情几乎每年都会出现,很少缺席;另一方面,未来随着政策效力的显现以及流动性的释放,躁动行情的逻辑仍然成立。

  建议关注消费和稳增长两个方向。1、消费主线建议关注白酒、医药、家电、汽车、大众消费品等。2、稳增长主线建议关注传统基建(机械、建材、建筑)、新基建(风电、光伏)。

  万联证券:利润增速将继续回落

  A股上市公司利润增速将继续回落,盈利承压程度成为影响市场后续走势的关键因素,预计四季度全部A股归母净利润增速、ROE水平皆延续下滑态势。2022年房地产调控基调不变,外需见顶回落概率较大,亟需扩大内需弥补缺口。上半年经济下行压力较大,A股利润增速将延续下滑。

  A股流动性环境向好,市场情绪预计仍较为谨慎。货币政策更加积极有为的定调下,预计流动性稳中偏松,财政政策逐步发力,宽信用政策加码,整体有利于权益资产。从产业资本减持规模回落、主要股指日均成交额回升、新成立偏股型基金份额继续走高、北向资金维持净流入等指标看,A股市场流动性格局总体向好。但市场情绪仍将较为谨慎,躁动行情表现或低于市场预期,在业绩空窗期,投资者心态趋于保守。

  在盈利预期下滑、市场情绪较弱阶段,低估值板块或更受市场青睐。银行、非银金融、通信、综合等行业当前估值处于2010年以来低位,值得关注。

  全部A股盈利预期继续回落但流动性无忧、政策面稳定、市场情绪有望边际改善,春节前A股或延续震荡行情。行业配置建议关注:受益于“稳增长”政策预期,关注景气度触底反弹、避险属性较强的必选消费,以及家电、轻工等可选消费板块;专项债发行节奏加快,基建投资发力托底经济,关注新基建板块;货币政策更加主动作为,流动性格局向好有利于提振银行、保险等大金融板块表现。

  招商证券(行情600999,诊股):业绩为引,先攻后守

  进入2022年1月,市场在春节前仍将延续跨年行情的演绎,春节前主要指数可能呈现震荡上行的走势。1月底很多符合条件的上市公司将会披露业绩预告,由于今年业绩增速较高,率先披露业绩预告的上市公司往往会迎来业绩的高增长,对于情绪面较为有力。

  从目前的年报业绩预告的形势来看,上游资源、TMT、新能源是年报业绩高增的主要领域,投资者可从中间选择有增长逻辑的标的。

  锂电池中上游和部分锂电相关化工,前期在博弈思维主导下,新能源中上游普遍出现一定程度的调整,而从四季度价格趋势来看,锂电池上中游价格仍在上行周期中,如此一来,年报业绩预告超预期概率较大,年报业绩若超预期,分析师上修业绩,估值水平则会显著回落。考虑到新能源汽车渗透率仍在加速提升,电化学储能目前在快速推进。因此,就一月而言,锂电池中上游仍不失为一个好的选择。

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