民企座谈会与互联网――策略周聚焦

时间:2022-1-17 作者:admin

  策略

  民企座谈会与互联网

  ――策略周聚焦

  报告要点:

  ①多省市密集召开民企座谈会,肯定民营经济重要地位,强调民企发展决心。稳增长要四两拨千斤,政府增强企业信心,宽货币向宽信用传导,实现全社会扩大投资再生产。②民企座谈会对A股意义特殊,2018、2020年两次企业家座谈会后半年,社融、股市均明显企稳回升,我们对后续社融、股市企稳充满信心。③本轮民企座谈会,互联网行业有望受益,以共同富裕示范区浙江为例,省委书记袁家军强调民营经济是浙江经济的最大特色优势,加快推进数字产业化。④互联网监管态度出现重大拐点,防止资本无序扩张从“初见成效”到“重要成效”,高层对监管效果给予充分肯定。《求是》杂志发表习近平总书记《不断做强做优做大我国数字经济》,强调数字经济是国家战略。⑤即便互联网业绩难大幅改善,监管周期的结束也有望获得估值提升。互联网监管靴子有望落地,今年两会若审议通过《反垄断法》修正案,将大幅降低监管政策的不确定性。⑥信贷开门红是稳增长与高成长的分水岭,稳增长逻辑演绎需数据佐证。对Q1信贷开门红乐观,但1月可能面临春节较早限制投放,若信贷不及预期,基建等板块仍将延续,继续关注电网改造、管网排查、农业安全,反之将逐步转向成长,稳增长进入兑现期。

  正文摘要

  民企座谈会对A股的特殊稳定意义。①2018、2020年两次企业家座谈会后,社融增速明显企稳回升。经济的企稳回升自然需要政府积极财政扩大基建,更要四两拨千斤,增强企业与居民信心,宽货币向宽信用传导,实现全社会扩大投资再生产。②2018年、2020年两次企业家座谈会后,股市明显企稳回升。企业家座谈会对股市的直接影响是提升风险偏好,随后分母端政策宽松维稳也会传导至分子端经济与盈利的悲观预期修复。③密集召开的省级民企座谈会,社融与股市企稳回升均可期待。2021年12月以来,共有6省、25市召开民企座谈会。各地方民企座谈会均肯定了民营经济的重要地位,并强调加快民企发展的决心。

  互联网有望否极泰来。①本轮民企座谈会,互联网行业有望受益。互联网以民企为主,且2021年以来受到持续的反垄断政策监管,民企座谈会对互联网企业家信心的扭转更为明显。②互联网监管态度出现重大拐点。防止资本无序扩张从“初见成效”到“重要成效”,高层对监管效果给予充分肯定。《求是》杂志发表习近平总书记《不断做强做优做大我国数字经济》,强调数字经济是国家战略。③互联网监管靴子有望落地,政策不确定性降低。2022年两会若审议通过《反垄断法》修正案,即标志互联网监管靴子落地,将大幅降低监管政策的不确定性。④即便互联网业绩难大幅改善,监管周期的结束也有望获得估值提升。

  信贷开门红是稳增长与高成长的分水岭。①经济工作会议释放的稳增长决心降低了2022年股市的系统性风险,但市场担心稳增长落地效果,索性按底线维稳方案演绎。稳增长逻辑演绎需要数据佐证,Q1的信贷开门红将成为关键,即能否实现宽货币向宽信用的传导,从而直接影响经济悲观预期的修复。②对Q1信贷开门红乐观,但1月可能面临春节较早限制投放,若信贷不及预期,基建等板块仍将延续,继续关注电网改造、管网排查、农业安全,反之将逐步转向成长,稳增长进入兑现期。

  注:本文提及今年指2022年,去年指2021年。

  风险提示:全球疫情蔓延风险、疫苗有效性;宏观经济增长不及预期;通胀短期大幅飙升,货币政策快速收紧;历史经验不代表未来。

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