月度策略及金股组合――稳增长的开始,结构化行情延续

时间:2022-1-4 作者:admin

  策略

  月度策略及金股组合

  稳增长的开始,结构化行情延续

  投资要点:

  Omicron的不确定性或导致PPI下行幅度低于市场预期,中央经济工作会议释放稳增信号,我们预计A股将延续结构化行情,短期建议关注基建领域,2022年整体偏向以大消费为代表的防御性板块。

  2022年PPI下行幅度或低于市场预期,通胀延续。基于外围市场要控制通胀、减少需求,且工业品涨价趋势会向农产品(行情000061,诊股)传导的逻辑,业内对2022年的通胀预期几乎达成共识。但由于难以准确判断疫情对全球经济的影响,PPI下行幅度存在更多不确定性。无论Omicron有无影响,都可能导致PPI下行幅度预判的偏差,实际PPI降幅或低于市场预期。

  中央经济工作会议是一切宽松的开始,但向房地产行业“输血”并非“救”房企。2021年底的中央经济工作会议对当前的经济工作政策迅速转向,是一切稳增长的开始,“以经济建设为中心”高举高打,明确地方考核关键目标,促使地方与中央步调一致,稳定宏观经济大盘。我们认为相关政策是要向房地产行业“输血”,但不是“救”房地产企业,主要是为了缓解上下游企业的压力,保障就业。

  监管政策进入尾声,港股互联网龙头在2022年具备投资机会。8月30日政治局会议上,习总书记讲话提及反垄断和防止资本无序扩张已经取得阶段性成果。中央经济工作会议解读中韩文秀讲到反垄断和防止资本无序扩张已经取得重大成果。从阶段性成果到重大成果的积极表述,我们认为针对港股互联网龙头的监管政策已经进入尾声,2022年3月初反垄断法修订靴子落地后,利空将完全出尽,以互联网为代表的港股在2022年具备投资机会。

  配置方面:A股延续结构化行情,短期偏新基建,整体偏防御。①经济增长更看重结构上的高质量和新经济发展,这表明市场将难以出现全部公司都上涨的动力,因此更需要关注结构性机会。②2021年中央经济工作会议定调积极,我们预计短期内的交易热点将集中在建筑、新基建投资挂钩的品种,展望2022年,我们整体态度偏防御,行业倾向大消费。

  本月十大金股:长川科技(行情300604,诊股)、新锐股份、贵州茅台(行情600519,诊股)、片仔癀(行情600436,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)、三峡水利(行情600116,诊股)、天奇股份(行情002009,诊股)、中国化学(行情601117,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)。

  风险提示:全球疫情反复、疫苗有效性不及预期;宏观经济增长不及预期;通胀短期大幅飙升,货币政策快速收紧;历史经验不代表未来。

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