降准提振市场信心,关注稳增长和逆境反转――可转债周报

时间:2022-4-19 作者:admin

  降准提振市场信心,关注稳增长和逆境反转――可转债周报――固收周报-20220417

  1、可转债一级市场――本周发行规模17.46亿元

  本周(2022.04.11-2022.04.15,下同)裕兴转债、永吉转债、艾迪转债发行,发行规模分别为6亿元、1.46亿元、10亿元;申昊转债、阿拉转债、重银转债、中特转债上市,发行规模分别为5.5亿元、3.87亿元、130亿元、50亿元。下周(4.18―4.22)湘佳转债正式发行,聚合转债上市。本周宁建转债、天合转债正式赎回,4月18日常汽转债即将赎回。

  2、可转债二级市场――钢铁领涨,消费反攻

  本周中证转债指数收于398.97点,周下跌0.76%;上证转债指数收于350.05点,周下跌0.4%;深证转债指数收于289.50点,周下跌1.48%。行业方面,本周转债多数行业下跌,转债涨幅较大的行业是钢铁(5.36%)、食品饮料(1.13%)、美容护理(1.08%);个券方面,本周在393只可交易转债中,73只上涨,318只下跌,2只平盘;成交量方面,本周转债市场成交量共25.50亿张,成交额达3872.53亿元。

  4月13日晚,国常会表示“适时运用降准等货币政策工具”,4月15日降准落地,降准有利于推动银行增强信贷投放能力,降低实体企业融资成本,政策利好的不断释放,进一步筑牢政策底,有望提振市场信心;4月16日上海发布复工复产疫情防控指引,有序推动企业复工复产。

  3、A股价值风格表现好于成长风格

  本周A股消费风格表现较好,成长风格表现较差,上证指数本周下跌1.25%,沪深300下跌0.99%,创业板下跌4.26%。本周A股市场日均成交额9050.59亿元,周度换手率为6.86%;行业涨跌幅方面,本周行业多数下跌。煤炭(5.02%)、食品饮料(4.40%)、商贸零售(3.12%)领涨,电力设备(-7.37%)、传媒(-6.39%)、通信(-5.67%)领跌;本周北向资金净流入28.78亿元,南向资金净流入45.85亿元;本周截至4月14日融资融券余额为16391.76亿元,较上周小幅下降。

  4、转债市场震荡筑底

  截至4月15日,全市场可转债的平均价格是128.444元,与上周相比下降2.483元;全市场平均转股溢价率为48.45 %,比上周上涨3.91 %;全市场可转债中位数转股价值为85.82元,与上周相比下跌4.04元,处于16.63 %分位值(2018年以来);全市场可转债平均双低176.9,比上周上升1.43;全市场可转债平均到期收益率-2.43%,比上周上升0.54%。

  转债绝对价格持续下降,然而转股溢价率仍在上升,主要是因为平价下行幅度高于转债价格调整幅度,导致平价溢价率被动上升。当前转债估值相当于2021年7月份的水平,估值调整风险可控,当前处于磨底期,关注稳增长和逆境反转的大消费主线,优选基本面良好、具有估值性价比的个券。

  风险提示:疫情影响超预期;国际政治冲突加剧;国内外通胀恶化。

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