供给侧出清行业:如何火中取栗?出清事件、政策落地是买入信号

时间:2022-4-19 作者:admin

  策略

  供给侧出清行业:如何火中取栗

  ――行业风火轮

  报告摘要

  供给侧出清带来的投资机会在于,极端事件冲击或政策驱动下,供给厂商数量短期大幅减少;而需求保持或恢复至正常水平的过程中,供给受限带来相关行业,尤其龙头公司盈利反转。复盘历史上供给侧出清后的行业表现,共性在于:出清事件、政策落地是买入信号,上行支撑来自业绩。

  2021年地产:21/8开始恒大及房企债务风险集中暴露。保利股价持续上涨,行业整体震荡。股价上行支撑:因城施策下,多地出台地产放松政策;龙头21Q3业绩韧性强于行业整体。

  2018年猪周期:18/8非洲猪瘟传入中国。牧原股份(行情002714,诊股)股价8月上行,行业整体滞后2个月。股价上行支撑:供给侧出清后,2019/1开始猪价持续上行;行业整体和龙头盈利2019年大幅改善。

  2016年供给侧改革:供给侧改革从顶层设计向实操层面推进。2016上半年钢铁、煤炭、建材纲领性文件持续出台,相关行业股价上行。股价上行支撑:大宗商品价格2015/12开始持续上行;周期行业盈利自2016下半年开始持续改善。

  2012印染行业:12/7落后产能淘汰执行力度加大。行业和当时龙头航民股份(行情600987,诊股)股价同步上涨。股价上行支撑:航民股份和印染行业整体盈利自2012/6开始触底回升。

  展望:疫情受损行业的买入信号在哪里?疫情对消费供给侧的冲击已在显现,疫情防控政策、以及高层促进消费需求回升的具体措施出台,或将成为消费行业股价回升的触发因素。

  风险提示:政策推进不及预期;历史经验不代表未来。

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