“三低”个股迎来高光时刻

　　最近几个交易日，一直走向上趋势的“大票”突然不灵了，低价、低市值、低位的“三低”小盘股霸屏涨停板，小票被追着打一年了，年末也要喘口气。

　　12月21日，沪深两市缩量反弹，房地产板块大幅领涨，低价房地产股批量涨停，不仅如此，从近期市场表现来看，低股价、低市值公司涨幅明显强于高股价、高市值公司。

　　截至12月21日收盘，上证指数涨0.88%报收于3625.13点；深成指涨0.82%报收于14688.98点；创业板指涨0.53%报收于3350.43点，万得全A总成交1万亿。

　　

　　12月21日，万得全A成交额刚刚突破万亿，虽然仍在万亿以上，但却是一个多月以来最低成交额，较最近一个月平均成交额缩水超过10%，缩量反弹的背景下，未来市场能否企稳还有待观察。

　　从12月21日行业资金流向来看，主力资金净流出80多亿元，多数行业净流出，其中工业板块净流出额超过50亿元，位居首位；材料、日常消费、医疗保健等板块净流出额亦较大。仅房地产、可选消费、金融等板块小幅净流入。

　　12月21日，北上资金净流出9.97亿元，本周净流出19.68亿元，本月仍净流入735.76亿元。从北上资金变动趋势来看，近日市场波动较大，北上资金表现相对谨慎。

　　

　　//房地产板块大幅领涨//

　　从12月21日板块涨跌幅来看，市场呈现普涨态势，其中房地产板块涨幅达5.00%，位居首位；社会服务、纺织服饰、建筑材料、家用电器、综合等板块涨幅均超过2%。

　　

　　从房地产板块个股表现来看，特发服务(行情300917,诊股)、泛海控股(行情000046,诊股)、香江控股(行情600162,诊股)、泰禾集团(行情000732,诊股)、宋都股份(行情600077,诊股)、北辰实业(行情601588,诊股)、中国武夷(行情000797,诊股)、嘉凯城(行情000918,诊股)、中华企业(行情600675,诊股)、栖霞建设(行情600533,诊股)、蓝光发展(行情600466,诊股)、美好置业(行情000667,诊股)、济南高新(行情600807,诊股)、信达地产(行情600657,诊股)、京投发展(行情600683,诊股)、光大嘉宝(行情600622,诊股)、沙河股份(行情000014,诊股)、光明地产(行情600708,诊股)、天保基建(行情000965,诊股)等30多只个股涨停。

　　

　　这些个股的共同特点是年初至今大多是负收益，除特发服务外，价格全是个位数，市值在50亿一下，对于这类公司，基本很少有机构持仓。

　　东方证券(行情600958,诊股)表示，日前，新房销售有所反弹，结合之前披露的房地产统计数据来看，行业开始呈现弱复苏的状态，主要是近期政策有所放宽，特别是信贷放松对行业进行了适度托底。但考虑到目前行业的信用环境以及房地产销售严重下滑的局面，市场下行惯性仍在，房企个体风险仍未消退，行业基本面可能在明年一季度二次探底，预期在基本面继续下滑后可能酝酿更大力度的政策利好。在市场销售和信用环境的双重压力下，行业出清可能加速，并购重组或更加频繁，继续看好财务安全的房企的估值修复。

　　银河证券表示，目前房地产板块处于“基本面底”+“政策底”的组合，板块“低估值、低仓位、高股息”的特征具备足够的安全边际和弹性，今年四季度到明年一季度是配置的窗口期。中长期维度，在集中度提升和盈利企稳预期下，管理优异、融资通畅、多元化发展的房企将享有更高的估值溢价。

　　// 小票的春天来了？//

　　不仅仅是房地产公司，12月以来，市场风格出现较大分化，低股价公司迎来市场的追捧。Wind统计显示，12月以来，股价低于5元的公司平均涨幅为7.64%；股价在5-10元之间的公司平均涨幅为5.00%；股价在10-20元之间的公司平均涨幅为1.42%；股价在20-50元之间的公司平均跌幅为0.91%；股价大于50元的公司平均跌幅为3.33%。

　　

　　从各市值区间平均涨幅来看，上涨个股基本都是低股价、低市值的公司，高股价、大市值公司涨幅垫底。

　　国金证券(行情600109,诊股)在最近的研报中也表示，2022年A股是政策市，伴随政策节奏变化，全年呈现“N”形走势。风格方面成长股和小盘股相对占优。

　　小盘股和大盘股的区分是相对明确的，一般采取市值规模来区分大小盘风格。大盘股和小盘股，或者说大公司和小公司，最明显的区别一方面是规模效应，也就是大盘股规模效应更强，成本优势更为明显；另一方面是流动性，大盘股往往市场交易流动性比小盘股更好。

　　正是因为这两大特征的差异，所以小盘股的不确定性风险溢价和流动性溢价都相对更高。也就是说，如果不确定风险降低、市场流动性充裕，那么小盘股的风险溢价和流动性溢价均会有所下降，进而推动小盘股市场表现更好。如果只选一个指标来刻画上述风险，那么信用利差是较为合适的指标。数据上来看，小盘股相对大盘股的表现与产业债信用利差存在明显的负相关性。换而言之，信用利差收窄，小盘股跑赢大盘股；信用利差走扩，大盘股跑赢小盘股。