反弹或告一段落 仓位可降至30%

时间:2022-3-2 作者:admin

  从去年 12 月初,我们提示wind全A指数将在创出新高后开启调整,到春节前我们认为指数成交跌破 8000 亿后将有一段反弹,市场都在持续兑现我们的判断。我们在上周的周报中提到:下行趋势中的首要原则建议逢高减仓,若出现成交放大将意味反弹临近尾声,放量将成为减仓良机,参考阈值为万亿以上的成交量。市场在上周三成交破万亿,随后开启调整。

  从择时体系来看,我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离继续负向扩大,最新数据显示20日线收于5476点,120日线收于5733点,短期均线位于长线均线之下,两线距离由上周的-3.61%减至-4.48%,均线距离的绝对值继续突破3%的阈值,市场继续处于下行趋势。

  市场进入下行趋势格局,在我们的体系下,核心驱动变量由对风险偏好的度量转变为赚钱效应的度量。当前wind全A平均成本线位于5620 点 附 近 , 当 前 赚 钱 效 应为-2.2%,下行趋势格局仍倾向延续。短期而言,密切关注成交变化,第一轮反弹从跌破8000亿成交开启,到成交额在上周三突破1万亿;在上周四更是创出1.35万亿的近期天量,各主要行业均有所反弹,最强板块稀有金属反弹超过20%,反弹或将告一段落;同时,俄乌冲突将对全球金融市场带来新的变数,风险偏好较难提高,建议继续耐心等待成交的萎缩,预计成交跌破7500亿或将迎来第二次反弹。

  天风量化two-beta中期行业选择模型信号数据显示,2月模型结论显示利率处于我们定义的下行阶段,经济处于我们定义的下行阶段,行业配置建议关注科技和消费。根据分析师盈利预测展望2022年行业景气度的情况,预期利润增速靠前的行业为新能源动力系统以及旅游和农业。因此,综合时间窗口,重点配置新能源动力系统、农业、旅游以及稀有金属。

  从估值指标来看,我们跟踪的PE和PB指标,沪深300,上证50以及创业板指等大市值宽基成分股PE、PB中位数目前均处于60分位点附近,属于我们定义的中等估值区域,市值中等的中证500目前估值水平处于低估水平,结合短期趋势判断,根据我们的仓位管理模型,以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品,建议仓位降低至30%。

  风险提示:市场环境变动风险,模型基于历史数据。

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