[券业场]券商夏至入冬：2天5破发 1年级新生全军覆没

　　金融界《券业场》，陈列券商那些事儿。

　　这是券商最好的时候，也是最坏的时候。

　　一方面，新一轮上市热潮涌现，在史上最严IPO审核下，券商100%过会，短短几个月，华西证券(行情002926,诊股)、南京证券(行情601990,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)相继上市，华林证券、长城证券、天风证券蓄势待发，国联证券、红塔证券、中泰证券等一批“小伙伴”也走在上市途中。

　　另一方面，券商股正在加速破发，本周华西证券、财通证券(行情601108,诊股)、浙商证券(行情601878,诊股)、第一创业(行情002797,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)集体破发，除了中信建投和南京证券上市未开板外，华西、财通、浙商3位“一年级新生”悉数“挂科”。

　　2天5家券商破发

　　金融界《券业场》统计相关数据，自2015年开始，券商重新打开了上市窗口，3年半时间里，国信证券(行情002736,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、中国银河(行情601881,诊股)等14家券商相继完成上市，2018年有望迎来高潮，上半年已有3家券商顺利登陆沪深交易所。

　　目前上述14家券商中8家破发，其中申万宏源(行情000166,诊股)较发行价已经跌去60.57%，国泰君安、华安证券(行情600909,诊股)跌幅也超过了2位数。除了刚刚上市的中信建投和南京证券外，国信证券、东兴证券(行情601198,诊股)、中原证券(行情601375,诊股)、中国银河股价仍在发行价之上，早期上市国信和东兴最为坚挺，前者涨幅仍高达70.78%。

　　6月以来，中美贸易战和资金面危机愈演愈烈，A股市场持续下挫，恐慌情绪在本周空前发酵，券商股首当其冲，2天内华西证券、财通证券、浙商证券等5家券商罕见集体破发，其中3家上市不足1年，华西证券仅仅上市4个月。

　　券商夏至日入冬

　　金融界《券业场》查阅券商经营数据，今年1至5月营收和净利普遍下滑，净利润方面，仅西南证券(行情600369,诊股)、太平洋(行情601099,诊股)、申万宏源、中信证券(行情600030,诊股)、中原证券、东兴证券6家同比增长，其余21家有可比数据的券商全部下滑，国海证券(行情000750,诊股)下滑近8成，山西证券(行情002500,诊股)、东吴证券(行情601555,诊股)、国元证券(行情000728,诊股)、兴业证券(行情601377,诊股)、东方证券等多家下滑幅度超过40%。

　　有分析师表示，2018年券商行业整体业绩不容乐观，从业务发展来看，受制于佣金率轻微下滑和行情难以大幅升温，经纪业务恐怕难以实现增长；受制于IPO、定增等业务的影响，投行业务收入预计全年有所下滑；受制于融资成本提升，利息净收入或将有所下滑；资管业务受制于去通道环境，短期主动管理又难以实现快速增长；在可能加息的背景下，自营业务也难以实现增长。

　　不过，持续挤泡沫后，整个券商板块的估值已经低于2008年以来的估值中枢，龙头券商大多低于行业整体水平，多位分析师指出，随着集中度的提升，龙头应享有估值溢价，这也是券商弱势行情中看点。

　　在夏至这天，券商步入了寒冬。